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10年来最大单月暴跌,美元崩盘还会继续么?3u8593

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发表于 2020-8-2 01:34 | 显示全部楼层 |阅读模式
本文首发于“见闻VIP”APP 作者曹泽熙,接待下载“见闻VIP”,立即见证历史。


导读:二战以来作为举世储备货币的美圆,现在大要正在履历一场由疫情频频带来的经济疲软、长时候低利率和空前未有的财政刺激等身分带来的“美满风暴”。


从3月下旬举世美圆荒,到7月美圆指数一个月就跌去4.1%,短短四个多月的时候,美圆从那时的风光无穷,沉溺到现在的加速贬值。
与此同时,举世股市灵敏反弹,很多市场已经反弹至疫情前的水平甚至更高;大宗商品如铜等价格灵敏爬升,黄金白银等贵金属价格也屡创新高。
在美国堕入新冠疫情泥淖难以自拔、经济疲态尽显;美国出台空前未有的财政和货币刺激,以及其他重要经济体渐渐走出疫情阴影并起头复产复工之际,美圆——自二战以来的举世储备货币,大要正在面临战后最大的挑衅,新的国际金融次序大要正在开启。
01

十年来最大单月跌幅!


今年3月时,新冠疫情肆虐西欧,市场空前发急,人们兜售各类资产,只为换回一些美圆留在手上。
但现在,风水轮番转,美圆指数7月累计下跌4.1%,创2010年9月以来最大月度跌幅。
若从美圆指数3月20日创下的年内高点来算,美圆指数现在已经下挫了约8%。
其中,大部分跌幅发生在过去10天,重要原因原由是美国新冠病毒感抱病例激增,且近期一些数据表示美国经济苏醒落空动能。
周五,美圆指数一度跌至2018年5月以来最低92.539,尾盘上涨0.6%,至93.377点。
10年来最大单月暴跌,美元崩盘还会继续么?3u8593  深圳新闻

美圆为什么会在7月出现如此大的跌幅呢?这样的下跌趋向能连续多久?
02

疫情频频、低利率

美圆或矜重历“美满风暴”


二战以来作为举世储备货币的美圆,现在大要正在履历一场“美满风暴”:美国疫情频频带来的经济疲软、长时候低利率和空前未有的财政刺激等身分,给美圆带来更大的压力。
首先,在重要经济体中,美国的疫情频频水平最为严厉,第二波疫情来势最猛。
美国在春季的疫情尚未获得杰出控制的情况下就焦虑复工,现在,仍然是举世疫情最严厉的国家,周全的复工复产也很难在短时候内实现。
与之相比,中国的疫情已经获得有用控制,欧洲和日本固然疫情出现了必定水平的频频,但现在来看,和春季时的情况已经大纷歧样,包含英国在内的多个国家一看到疫情出现了频频的苗头,就立即脱手轻新采纳封锁步伐控制疫情。
在这些经济体,复工复产的进度远远超出美国。特别是欧洲,由于复工盼望明显好过美国,欧元近期的表现明显强于美圆。
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如此一来,市场更担忧美国的经济远景——此前很多人估计的美国经济V型苏醒现在来看指日可待。
第二,从货币政策的角度来看,由于美国经济迟迟不能规复,美联储在短时候内不太大要收紧货币政策。
美联储主席鲍威尔周三在利率决议后的公布会上表现,疫情东山复兴危险经济苏醒,必要时,美联储将不惜齐全地采纳法子来支持经济。鲍威尔表现,美国经济苏醒的速度已放缓,经济的途径取决于政府法子的力度,疫情对通胀有明显影响。
市场以为,鲍威尔的亮相意味着美联储将在未来相当长的一段时候内保持零利率。
第三,美国在疫情爆发后出台了举世范围最大的财政刺激筹划。
3月27日,美国出台总额约为2万亿美圆的财政刺激筹划,以避免美国经济受新冠肺炎疫情冲击堕入深度衰退。这是美国历史上范围最大的财政刺激筹划,其范围相当于美国国内生产总值的10%左右,这一数字也远超2008年国际金融危机期间美国推出的7000多亿美圆刺激筹划。
随着第二波疫情仍然在美国肆虐,美国两党正在商讨新一轮约1万亿美圆的刺激计划。
此外,面临今年春季的举世美圆荒,美联储灵敏扩表,为其他经济体供给美圆,现在美圆在举世的活动性丰裕,甚至有点众多。
这些闻风而动的刺激政策也有狠恶的副感化,“受害”最深的,生怕就是美圆未来的走势。
“大放水”以后,美债收益率走低,叠加美国的经济远景暗淡,十年期美债现实收益率(从名义债券收益率中剔除了预期的消耗者价格变更)本周五再次跌到-1%以下。
这意味着资金将越来越多地流向经济更好、现实利率更高的经济体。
BK资产治理外汇计谋董事总司理Boris Schlossberg就以为:
美圆本月进入了一轮很是严厉的跌势,利率不停下降,这使得美圆作为一种收益投资的吸引力大大低落。
此外,美国的财政刺激筹划必须依靠举债才华实现,等到经济规复一般以后,人们将看到的是美国政府债权范围进一步扩大,从久远来看,这将进一步削弱市场对美圆职位的信心,美圆大要会进一步贬值。
03

未来美圆走势看什么?


美圆未来怎样走,短期来看,市场关注最多的仍然是美国和欧洲疫情控制的盼望。
上文提到,由于欧洲对疫情的控制好过美国,经济活动也更早规复一般,欧元近期走势微弱。
假如美国的疫情仍然像现在这样牵丝攀藤,迟迟没法获得有用控制,不扫除美联储和美国财政部会出台更多的救济步伐,进一步向市场供给资金。
假如真的这样,美圆的名誉生怕将进一步遭到削弱,市场对美圆的信心将削弱,美圆大要会进一步下跌。
除了美国本身的疫情,市场还关注欧洲的疫情盼望。
尽管欧洲经济活动渐渐规复,但复工复产叠加暑期到来伴随的文体活动增加,多国相继出现新冠疫情反弹,个体国家逐日新增确诊病例居高不下。一旦防控失利,欧洲经济苏醒也有大要再次熄火——这大要给欧元泼一盆冷水,但却有助于美圆走强。
回首历史,从持久来看,自布雷顿森林系统在1973年崩溃以来,美圆运转了“两轮半”周期,有市场分析以为,美圆将进入一个连续走弱的趋向,完成余下的半轮美圆下行周期。这一周期大要连续数年之久。
从历史上来看,美圆指数在1985至1992年的下行周期中,下跌了45%;在2002年至2008年的下行周期中,下跌了39%。
04

美圆跌,投资机遇在哪?


美圆走势低迷,对非美货币、大宗商品黄金、股市和新兴市场资产来说,是个好消息。
投资机遇1:中国资产
从短期来看,市场关注的仍然是疫情对经济的扰动。
在除了美国之外的重要经济体中,欧洲和日本现在都出现了第二波疫情的苗头,一些地方不能不再次采纳封锁步伐,投资者对这些地方的投资远景安定性仍然担忧。
中国作为举世第一个走出疫情、复产复工的重要经济体,市场普遍估计,群众币将继续上行,包含中国股市、债市在内的中国资产也将成为举世资本追逐的工具。
投资机遇2:非美货币
在外汇市场上,美圆走弱,意味着欧元、日元、加元、澳元和新兴市场货币汇率将转强。
对新兴市场来说,美圆走弱有助于进一步鞭策美圆回流新兴市场,帮助其资本市场苏醒。
在今年春季的举世融市场动乱期间,资金快速流出新兴市场,总范围达1000亿美圆左右,致使新兴市场货币大幅贬值。
不外,在美联储和财政部“大放水”以后,美圆连续保持弱势,这有助于国外资金重回新兴市场,特别是疫情控制相对较好的东亚。
除新兴市场外,发财国家货币中的欧元、日元、加元、澳元等负关连性较强的货币升值的几率也更高。
投资机遇3:大宗商品
假如美圆进一步走低,重要大宗商品价格有望进一步走高。
美圆指数与除纺织品之外的各类大宗商品、原油价格出现很是明显的负关连性,美圆指数的走弱带动大宗商品价格上升。
固然,现在的大宗商品价格上涨不单是由于美圆下行,还包含中国、欧洲等经济体的复产复工渐渐提升了需求,但部分大宗商品重要产区(如拉美和非洲等地)仍然疫情严厉,供给仍然受限等身分。
投资机遇4:黄金
美圆走弱有益于金价上涨。
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高盛大宗商品首席计谋师Jeffrey Currie以为,近来金价连续飙涨,美圆贬值是关键身分,市场对于美圆作为举世储备货币的信心正在摆荡。高盛由此将黄金的目标价从2000美圆/盎司提升至2300美圆/盎司。
这背后的重要原因原由是市场担忧随着经济规复一般,列国政策拟订者大要将允许更高的通胀以淘汰疫情时代堆集的高额债权。
高盛以为,对于黄金投资必须区分贬值和通胀:当下货币的贬值(特别是美圆的贬值)和债权的积累大要激发未来的通胀,但现在最垂危的风险是货币贬值而不是通胀。
随着货币贬值,举世天量的债券投资组合需要根究对冲贬值的工具(现在就需要采纳法子),而黄金正是满足这一需求的最好工具。
投资机遇5:股市
美圆走软也有益于举世股市。
按照高盛的David Kostin的推算,美圆价格下跌10%,会使标准普尔500指数公司的每股收益增加近3%。而从1980年以来,就股价走势而言,标准普尔500指数在美圆下跌的月份中均匀上涨了2.6%,而在美圆大幅上涨的月份中上涨了0.7%。
美圆指数回落,新兴经济体股指的表现将相对好过发财国家股指。有概念以为,MSCI发财-MSCI新兴之差与美圆指数同偏向变更。据此推论:未来假如美圆指数连续回落,新兴经济体股票市场的表现将相对好过发财经济体股票市场。




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